TAPERING: BCE in azione. Effetti sui nostri BTP

Author: Danilo DT Finanza.com Blog Network Posts

Vorrei solo ricordare agli amici lettori che nel mese di gennaio la BCE taglierà, all’interno della sua politica monetaria espansiva, il quantitative easing, limitando i volumi degli acquisti, come deciso (ed ampiamente atteso) dal meeting BCE di ottobre 2017.

Il Consiglio dei governatori delle 19 banche centrali della zona euro ha deciso di dimezzare da 60 a 30 miliardi l’ammontare massimo di titoli acquistabili dalla Bce a partire da gennaio 2018 e fino a settembre. Vuoi per scaramanzia, vuoi per non dare eccessiva enfasi alla retromarcia, Mario Draghi non lo chiama «tapering», preferisce «ricalibrazione». (Source) 

E chiamiamolo non “tapering” ma ricalibrazione ma poco cambia. Diminuiscono gli acquisti e la pressione sui nostri BTP non può che salire, sia per questo fattore ma soprattutto per le prossime elezioni politiche.
Vorrei però ricordarvi che gli effetti del QE erano ormai da mesi soprattutto sedativi. Infatti il grafico qui sotto, relativo al benchmark tedesco, il Bund, vi illustra che oramai è dal mese di settembre del 2016 che i titoli tedeschi hanno frenato la corsa. Quelli dei PIIGS (BTp compresi, quindi) hanno ancora beneficiato della corsa al “restringimento degli spread” ma ormai anche in questo ambito la strada è giunta al capolinea.

Confronto tra Bilancio BCE e rendimento Bund 10yr

Lascio a voi trarne le dovute conclusioni e ponetevi la domanda: il rapporto tra il rischio ad un’esposizione ai bond italici (in particolar modo quelli con una duration importante) ed il loro rendimento, possiamo considerarlo “equilibrato”?
Buona meditazione a tutti.

STAY TUNED!

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Danilo DT

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