Nel post precedente vi ho parlato del nuovo “mood” della FED all’interno di un sistema finanziario sempre più indebitato, soprattutto dal punto di vista “privato”. Un debito che è esploso, favorito da una politica monetaria in ogni dove che per anni è stata straordinariamente espansiva. Ma ha anche avuto degli effetti collaterali.Guardate questo grafico. Dal 2007 il debito BBB è lievitato del 247% da quando Lehman Brothers è fallita. A riprova che la storia non insegna nulla.
Ma non solo, perché tutto il debito è salito molto. Guardate questa seconda slide, che ha come oggetto solo l’IG, ovvero l’Investment Grade. Il rating BBB- rappresenta il 17% dell’IG. Stiamo parlando di circa 0,7 trn di USD. Domanda: cosa succede se arriva la recessione? Quali sono i primi ad essere downgradati? E’ lecito pensare che a “fine ciclo” i BBB- siano fortemente a rischio negli anni a venire. E se la recessione è pesante, anche i BBB e alcuni BBB+. Il grande rischio è passare nel girone dei “junk bond” perché significherebbe rischiare un grave peggioramento sia dei conti ma anche delle condizioni di finanziamento. Ecco, tutto questo le banche centrali lo sanno e vogliono evitarlo, altrimenti, con questi numeri, il giocattolino salta.
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Author: Finanza.com
